Liệu có khả năng nào Việt Nam không được nâng hạng vào tháng 9 này không?
Chúng ta đều tin rằng, 90% Việt Nam có khả năng được nâng hạng. Vậy còn trở ngại nào có thể khiến điều này không thành hiện thực được hay không?
(BẤM PLAY ĐỂ NGHE AUDIO Ở TRÊN)
—————————————————————————————————————
Việt Nam đang nỗ lực được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi hạng 2 (Secondary Emerging) vào tháng 9/2025, với kỳ vọng thu hút 1-2 tỷ USD từ ETF và thêm 5 tỷ USD từ quỹ chủ động.
Tuy nhiên, Việt Nam vẫn chưa được nâng hạng và đang trong danh sách theo dõi. Hai tiêu chí chính còn vướng mắc là Chu kỳ thanh toán (DvP) và Giao dịch lỗi (Failed Trades).
Về DvP:
• Đã ban hành Thông tư 68/2023/TT-BTC (hiệu lực từ 2/11/2024) cho phép non-prefunding (công ty chứng khoán thanh toán thay khách hàng).
• Hệ thống KRX sẽ triển khai vào tháng 5/2025, hỗ trợ T+1, giúp rút ngắn chu kỳ thanh toán.
Về Failed Trades:
• Đây là giao dịch không hoàn tất đúng hạn.
• Việt Nam đang dự thảo Thông tư mới để xác định rõ failed trades, cơ chế bồi thường, và phân bổ trách nhiệm.
• Việc chỉ giao cho công ty chứng khoán tự xử lý failed trades mà không có cơ chế đồng bộ, rõ ràng sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro cho cả công ty chứng khoán và thị trường, khiến FTSE cân nhắc việc nâng hạng.
Yếu tố quan trọng nhất: CCP (Central Counterparty - Đối tác bù trừ trung tâm)
• Dù tiêu chí Failed Trades của FTSE không bắt buộc phải có CCP, nhưng CCP sẽ giúp xử lý giao dịch lỗi hiệu quả hơn và tăng khả năng đạt tiêu chí "Pass".
• Điểm mấu chốt là: Toàn bộ 20 quốc gia được duyệt lên Secondary Emerging trước đây đều đã có CCP khi được thăng hạng.
• Hệ thống KRX (5/2025) có tích hợp tính năng hỗ trợ CCP.
• CCP dự kiến đi vào hoạt động chính thức vào năm 2026.
Khả năng nâng hạng tháng 9/2025:
• Dựa trên lịch sử các thị trường khác, nếu Việt Nam chưa có CCP mà được duyệt thì xác suất là không cao
• Tuy nhiên, không rõ vấn đề kỹ thuật CCP có liên quan tới giao dịch T0 hay không, nếu Việt Nam vẫn duy trì T+2 có thể tình hình sẽ khác.
Kết luận:
=> Việc nâng hạng vào tháng 9 này không phải 100% như chúng ta vẫn đang nghĩ.
=> Anh chị em đừng quá fomo với dòng chứng khoán sau khi chúng đã chạy được 1 đoạn rất dài và xa.
=> Định giá nhóm ngành chứng khoán cũng không còn rẻ nữa.